"7월 인플레 둔화가 분수령"…6월 FOMC '동결 기조' 무게

등록 2026/06/11 09:54:50

"고유가 지속에 미 물가 한동안 3% 상회"

관건은 결국 '케빈 워시 의장의 입

[워싱턴=AP/뉴시스] 메리 데일리 샌프란시스코 연방준비은행(연은) 총재가 미국 기준금리의 향방에 대해 인상과 인하 가능성을 모두 열어둬야 한다는 입장을 밝혔다. 현재 통화정책은 적절한 수준에 있지만, 물가와 고용, 성장 흐름이 어느 방향으로 움직일지 불확실한 만큼 연방준비제도(Fed·연준)가 특정 경로를 미리 못 박아서는 안 된다는 취지다. 사진은 2015년 6월 19일 미국 워싱턴에 위치한 매리너 S. 에클스 연방준비제도이사회 건물의 모습. 2026.06.05.

[서울=뉴시스] 강수윤 기자 = 5월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동월 대비 상승해 3년 만에 최고치를 기록하며 인플레이션 공포를 다시 자극하고 있다. 그러나 증권가에서는 미 연방준비제도(Fed)가 당장 추가 금리 인상에 나설 가능성은 낮다고 진단했다.

10일 금융투자업계에 따르면 미국과 이란 간의 협상 교착이 장기화되면서 글로벌 유가 불안과 원유 재고 감소세가 이어지고 있다. 앞으로도 고유가 영향이 물가에 지속적으로 반영되면서 미국 물가는 한동안 3%를 웃돌 것이라는 관측이 나온다.

최규호 한화투자증권 연구원은 "미국 물가는 한동안 3%를 상회할 전망이다. 앞으로도 에너지 물가 부담이 이어지는 가운데, 서비스 물가가 빠르게 하락할 가능성도 낮기 때문"이라며 "서부 텍사스산 원유(WTI) 선물가격은 여전히 배럴당 90달러 수준에서 등락하고, 연말에 70달러 정도로 낮아지더라도 지난해 말 대비 20% 가량 높은 수준이라 단기간에 물가 안정을 기대하기는 쉽지 않다"고 말했다.

시장의 눈은 6월 FOMC(연방공개시장위원회) 회의와 향후 발표될 물가 지표의 향방으로 쏠리고 있다. 증권가는 헤드라인 인플레이션이 지난 5월을 고점으로 점차 둔화 흐름을 보일 것으로 예상하고 있다.

문다운 한국투자증권 연구원은 "5월을 고점으로 6월부터 헤드라인 인플레이션이 둔화될 것으로 예상한다. 전쟁 종료 시점과 유가 레벨에 따라서 불확실성이 상당히 높지만 현재까지 추정하기에는 6월 헤드라인이 3%대 중반으로 둔화될 것"이라며 "아직까지 근원물가의 상승폭이 제한적이고 헤드라인이 빠르면 7월 중순에 발표되는 6월 데이터부터 둔화되기 시작한다면 인플레이션에 대한 경계감은 점차 축소될 것"이라고 내다봤다.

다만 물가 압력의 주범인 에너지 가격이 연준을 자극할 수 있어 미 연방준비제도(Fed·연준)가 당분간 조기 금리 인하 등 급격한 정책 선회에 나설 가능성은 극히 낮다는 게 지배적인 시각이다. 이란 리스크 등 유가 변동성을 주시하며 연내 동결 기조로 숨 고르기에 나설 것이라는 관측이 힘을 얻고 있다.

이정훈 대신증권 연구원은 "최근 유가 움직임을 보면, 조심스럽지만 헤드라인 인플레이션은 이번이 고점이었을 가능성이 꽤 높다. 그러나 인플레 리스크가 완전히 사라졌다고 보기도 어렵다"면서 "전쟁은 벌써 100일이 경과했고, 트럼프는 협상 타결이 임박했다는 말만 공허하게 되풀이 중이다. 만약 트럼프의 읍소대로 미국이 정말 협상에서 우위를 점하고 있는 것이 사실이라면, 연준의 금리 인상 여부는 결국 트럼프에게 달려 있다"고 지적했다.

하나증권은 연내 금리 동결 예측을 유지했다. 전규연 하나증권 연구원은 "아직까지 에너지 부문과 연료비와 밀접한 업종 위주로 물가 상승이 나타나고 있다"면서 "근원 물가에 미치는 영향력이 제한적인 만큼 미 연준은 당분간 조기에 대응하기보다는 이란 전쟁의 전개 방향을 주시하며 금리 동결 기조를 이어갈 가능성이 높다"고 판단했다.

특히 이번 6월 FOMC 회의의 최대 관전 포인트는 연준 내 고조된 강경 매파 분위기를 케빈 워시 의장이 얼마나 조율해 내느냐에 달려 있다.

박상현 iM증권 연구원은 "6월 FOMC 회의에서 더욱 높아질 수밖에 없는 미 연준 내 매파적 목소리를 워시 의장이 얼마나 중화시켜 줄 수 있을지가 관건"이라며 "의장으로서 처음 주재하는 6월 FOMC 회의에서 워시 의장이 미 연준의 매파 기조에 동조할지, 아니면 새로운 '워시 풋(시장 안정화 카드)'을 보여줄지를 지켜봐야 할 것"이라고 짚었다.

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향후 물가 흐름은 국제유가가 핵심 변수다. 김유미 키움증권 연구원은 "WTI가 배럴당 90 달러 아래로 하락할 경우 에너지 가격 상승 압력이 완화되고 기저효과가 반영되면서 하반기 물가 둔화 흐름이 재개될 가능성이 높다"며 "반면 유가가 배럴당 100달러 내외에서 장기간 유지될 경우 물가 정점 시점은 4 분기로 지연될 수 있다"고 예상했다.

김 연구원은 "연준은 현 수준의 금리를 동결하는 기조를 이어가면서 기대 인플레이션 관리를 위해 다소 매파적인 스탠스를 유지할 전망"이라고 전했다.

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