[서울=뉴시스]윤정민 기자 = 대규모 인공지능(AI) 인프라 투자에 나선 일부 빅테크의 신용도에 잇따라 경고등이 켜진 가운데 네이버는 AI 팩토리 투자 계획을 반영한 평가에서도 기존 신용등급과 등급 전망을 모두 지켰다.

글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 5일(현지 시간) 네이버의 장기 발행자 신용등급을 지난 3월과 같은 'A-'로, 등급 전망은 '안정적'으로 유지한다고 밝혔다.

네이버는 내년 상반기 55메가와트(㎿) 규모로 서비스를 시작해 2028년 200㎿까지 늘릴 계획이다. 데이터센터 '각 세종'을 핵심 거점으로 삼고 장기적으로는 국내외에 1기가와트(GW)급 인프라를 구축한다는 구상이다.

 최근 막대한 AI 투자 부담은 글로벌 빅테크 기업들의 신용평가 점수표를 잇따라 흔들고 있다.

S&P는 지난달 30일 메타의 신용등급을 'AA-'로 유지했지만 투자금 회수 시점이 불확실하다며 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 낮췄다. 지난 7월에는 오라클의 등급을 'BBB'에서 투자적격 등급 중 가장 낮은 'BBB-'로 내렸다.

반면 S&P가 네이버의 등급을 깎지 않고 유지한 핵심 근거는 고객 계약과 실제 수요에 맞춰 장비를 들여오는 탄력적인 사업 방식에 있다.

브룩필드는 별도 법인 '에셋코'(가칭)에 최대 90억 달러(약 12조2400억원)를 출자해 그래픽처리장치(GPU) 등 인프라를 확보한다. 네이버클라우드는 이를 이용해 기업에 AI 연산 서비스를 팔고 사용료를 내는 방식이다.

S&P는 네이버가 고객 수요에 따라 약 2년에 걸쳐 자금을 나누어 집행하고, 시장 수요가 미진할 경우 GPU 들여오는 시점을 미룰 수 있다는 점에 주목했다.

네이버 본사가 사용료 지급을 보증하는 만큼 회계상 자본인 브룩필드 출자금을 신용평가상 부채로 반영했으나, 이 부담을 안고도 회사의 재무위험 수준을 가장 우수한 '미니멀' 단계로 유지했다. 네이버가 새로 짠 AI 팩토리 사업 구조가 그만큼 튼튼하다고 인정한 셈이다

IT 업계 관계자는 "최근 시장에서는 단순 AI 투자 규모보다 투자를 원할 때 스스로 조절할 수 있는지, 그 사이 현금 흐름을 견딜 수 있는지를 훨씬 까다롭게 따진다"며 "글로벌 공룡들의 등급이 줄줄이 하향되는 상황에서 네이버가 등급을 방어한 점은 의미가 매우 크다"고 분석했다.

한편 미국 중간선거에서 데이터센터 건설 규제 강화를 내건 후보들이 주요 지역 주지사에 당선되자 신규 시설 가동이 늦어질 수 있다는 우려가 커졌다. 이날 나스닥지수는 5.52% 떨어졌다. 메타 주가는 4% 하락했고 아마존과 구글 모회사 알파벳 주가도 각각 2.2% 떨어졌다.

미국에서 제때 연산 시설을 확보하지 못한 기업이 해외에서 GPU를 빌리려 한다면 네이버에 새 고객을 확보할 기회가 될 수 있다.

정해찬 대신증권 연구원은 브룩필드와의 계약으로 자금 조달 비용과 방식의 불확실성이 줄었다며 "향후 글로벌 AI 테넌트 기업 유치가 촉매가 될 것"이라고 말했다.

이준호 하나증권 연구원은 검색·광고·커머스의 현금 창출 기반에 브룩필드 자금과 엔비디아와의 협력이 더해진 점을 긍정적으로 평가했다. 이 연구원은 "자금조달과 인프라 확보라는 핵심 불확실성이 해소되면서 사업은 투자계획에서 실제 서비스 공급 단계로 이동하고 있다"고 전했다.

네이버 관계자는 "그동안 축적해 온 AI 기술과 데이터센터 운영 역량에 엔비디아의 첨단 컴퓨팅 플랫폼 역량, 브룩필드의 글로벌 인프라 투자 역량을 결합해 사업의 안정성과 경쟁력을 동시에 확보할 수 있게 됐다"며 "자본 효율적인 사업 구조를 바탕으로 글로벌 AI 인프라 시장에서 새로운 성장 기회를 만들어 나갈 것"이라고 밝혔다.

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