[서울=뉴시스]이준형 인턴 기자 = 올해 하반기는 "완화나 긴축으로 구분 짓기 어려운 이상한 시대"이며, 단순한 금리 향방보다는 재정 유동성에 주목해야 한다는 분석이 나왔다.

9일 유튜브 채널 '경제 읽어주는 남자(김광석TV)'에서 김광석 한양대 겸임교수는 팬데믹 이후 금리·재정 정책의 변화 흐름을 짚으며, 올해 하반기 증시 시황과 투자자 대응 전략을 제시했다.

김 교수는 우선 시대별 통화·재정 정책의 구분을 강조했다.

그는 "시대를 구분하는 기준은 금리로 잡아야 한다"며 "2020~2021년은 팬데믹 위기 극복을 위한 경기 부양이 목적이었기에 통화정책은 '제로 금리'로 완화적이었고, 재정정책도 확장적인 '완화의 시대'였다"고 설명했다.

이어 "2022~2024년 중반은 러·우 전쟁과 공급망 쇼크로 유가가 급등하면서 통화와 재정 모두 물가 안정을 위한 '긴축의 시대'로 전환됐다"고 분석한 뒤, "2024년 중반 이후 2026년 초 중동 전쟁 이전까지는 목표 물가(2%) 도달에 따라 금리를 이상적인 중립 금리 수준으로 점진 인하하던 '정상화의 시대'였다"고 진단했다.

그러나 김 교수는 올해 하반기를 이전과 완전히 다른 특수한 국면으로 정의했다.

그는 "2026년 초반 이후는 중앙은행이 물가 안정을 위해 다시 기준금리를 올리는 긴축적 통화정책을 쓰는 반면, 정부는 경기 부양을 위해 확장적 재정을 펼치는 '엇박자'의 시대"라고 지적했다.

이어 "과거에는 통화와 재정이 같은 방향으로 움직였지만, 지금은 기준금리를 올리면서 재정 집행을 위해 국채 발행을 늘리다 보니 24년 만에 최고 수준의 국채금리 시대가 도래했다"고 분석했다.

김 교수는 이 같은 고금리 환경 속에서 유동성 장세 성립 여부를 묻는 질문에 "통화량 측면에서는 긴축이지만, 정부가 투입하는 막대한 재정의 힘이 더 크게 작용하는 구조"라며 "통화와 재정을 합친 전체 유동성 효과는 유효하며, 2026년 하반기 역시 유동성 장세가 맞다"고 강조했다.

한편 2026년 하반기 글로벌 증시 전망과 관련해 한국 증시와 미국 증시의 차별화 가능성을 언급했다.

김 교수는 "높은 국채 금리에도 불구하고 막대한 재정 유동성은 결국 실적과 퍼포먼스를 입증할 수 있는 기업으로만 쏠릴 수밖에 없다"고 말했다.

특히 한국 장에 대해서는 "지난 6~7월 강한 조정장을 거치면서 상단을 찍고 하락했던 경험 탓에 투자자들의 신뢰가 약해졌다"며 "상승 시 차익 실현 매물이 집중되면서 박스권에 갇힐 가능성이 크다"고 내다봤다.

아울러 시장을 주도하는 메가트렌드의 변화도 함께 짚었다.

김 교수는 "2020~2021년 재생에너지, 2022년 메타버스, 2023~2024년 배터리, 2025년 GPU(엔비디아) 중심에서 2026년에는 메모리 반도체 등으로 주도주의 교체가 가속화되고 있다"며 "향후 주도권이 이동할 인공지능(AI) 밸류체인 내 반도체 소부장(소재, 부품, 장비), 전력 인프라, 피지컬 AI 분야 등을 유심히 들여다봐야 한다"고 당부했다.

◎공감언론 뉴시스 [email protected]

Copyright © NEWSIS.COM, 무단 전재 및 재배포 금지