[서울=뉴시스] 강수윤 기자 = 코스피가 13일 장중 5% 넘게 급락하며 두 달 만에 매도 사이드카(프로그램매도호가 일시효력정지)까지 발동된 가운데 주요 증권사 리서치센터장들은 현재 장세를 펀더멘털 대비 심리적 공포가 과도하게 반영된 '과매도' 구간이라고 진단했다.

다만 글로벌 금리 상승과 반도체 업황 불안, 외국인의 포트폴리오 재편에 따른 매도 압력이 이어지고 있어 단기 변동성 장세에 대비한 신중한 대응을 당부했다.

리서치센터장들은 외국인 매도세의 원인으로 글로벌 장기채 금리 상승과 글로벌 반도체 악재, 지수를 받쳐줄 매수 주체의 부재를 꼽았다.

양지환 대신증권 리서치센터장은 "9월 중순 이후 미국을 비롯한 선진국 장기채 금리의 상승세로 주식 투자 매력이 감소하며 외국인 투자자들의 주식 비중 축소가 이어진 것이 첫 번째 원인"이라며 "또 중국 CXMT(창신메모리)의 기술 개발 소식 등으로 반도체 섹터에 대한 불안 심리가 시장에 강하게 반영된 것"이라고 판단했다.

김동원 KB증권 리서치센터장은 "메모리 반도체의 이익 추정치는 오르고 있지만 미래 이익에 대한 불확실성 탓에 주가가 꺾이고 있다"며 "반도체 사이클이 끝난 것은 아니지만 시클리컬(주기성) 산업이라는 의심을 완전히 지우기는 어려운 상황"이라고 분석했다.

이어 "중국 CXMT의 서버용 DDR5 연내 출시 소식으로 공급 증가 및 가격 경쟁 우려가 부각되며 전일 미 메모리주 하락을 주도했다"며 "국내 증시 역시 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입 종료에 따른 수급 공백이 더해지며 반도체주를 중심으로 낙폭을 키웠다"고 진단했다.

박연주 미래에셋증권 AI리서치센터장은 현재 주가 하락이 이익 창출력에 비해 가혹한 수준이라고 평가했다. 박 센터장은 "반도체를 중심으로 코스피 이익이 견조하고 밸류에이션이 이미 싼 상황에서 투자 심리 악화 및 인공지능(AI) 과잉 투자 우려로 주가가 하락하고 있어 과도하다고 본다"며 "단기 지수 예측은 어렵지만 주가는 결국 펀더멘털을 반영할 것"이라고 전망했다.

코스피 추가 하락 가능성과 주요 리스크 요인에 대해서는 "미국 금리의 재상승 및 지정학적 리스크 확대가 리스크 요인이지만, 매크로 우려보다 중요한 것은 대규모 AI 투자가 지속될 수 있을지, AI 투자의 효용이 충분히 클 것인지 여부"라며 "이달 말 예정된 빅테크 실적 발표에서 업체들의 투자 계획 및 AI 수익화 전략에 주목할 필요가 있다"고 짚었다.

정용택 IBK투자증권 수석이코노미스트 역시 시장의 과도한 심리적 위축과 매수 주체 부재를 하락의 핵심 요인으로 지목했다. 정 수석이코노미스트는 "기본적으로 매도도 매도지만 시장을 받아줄 매수 주체가 없는 것이 가장 큰 원인"이라며 "악재에 대해서는 과대평가하고 호재는 기존에 선반영됐다고 판단하는 심리가 강해지면서 악재성 뉴스에 유독 예민하게 반응하고 있다"고 진단했다.

외국인의 연속 매도세에 대해서는 개별 기업 악재보다는 자산 배분 차원의 접근으로 봤다. 그는 "삼성전자나 SK하이닉스의 실적이 아무리 잘 나온다 하더라도 외국인은 개별 종목이 아닌 글로벌 포트폴리오 관리 차원에서 이머징 비중을 줄이고 있다"며 "이에 따라 당분간 추가적인 매도 압력이 더 이어질 가능성이 크다"고 전망했다. 다만 "기업 이익이나 펀더멘털 기준으로 볼 때 현재의 주가 하락은 과매도 영역에 가깝다"며 "시장 하락에 대해 너무 과하게 공포감을 가질 필요는 없다"고 덧붙였다.

전문가들은 현시점에서 대응 전략으로 실적주 위주의 중장기 관점을 주문했다. 박 센터장은 "고금리 상황에서 일정 부분 리스크 관리가 필요하고 고퀄리티 주식에 집중할 필요는 있지만, 추격 매도보다는 실적이 견조한 글로벌 핵심 기업 위주의 분산 투자와 중장기 관점에서의 대응이 유효하다"고 조언했다.

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